bom dia, Caio
o valor extrínseco, também chamado de valor de expectativa, é o reflexo das incertezas sobre o exercício ou não de uma opção. Quanto mais ITM estiver uma opção, mais certeza (menos dúvida) temos de que ela irá para exercício. Da mesma forma, quanto mais OTM estiver a opção, mais certeza (menos dúvida) temos de que ela não irá para exercício. Então, quanto mais certeza (quanto menos dúvida), menor o risco, concorda? O risco existe onde há incertezas.
Imagine uma opção de compra (CALL) de strike R$17, estando a ação subjacente cotada a R$20. Nessa situação, temos uma opção ITM, ou seja, em condições de exercício, certo? Veja que é preciso uma queda de mais de 15% no preço da ação para que essa opção deixe de estar ITM e passe a ficar OTM. Nessas condições, o risco é bastante baixo, uma vez que há muito mais certezas do que dúvidas sobre o destino da opção. O mesmo vale para uma CALL de strike R$23,00. A opção está fora do dinheiro e é preciso uma alta de mais de 15% no preço da ação para que essa opção fique em condições de ir para exercício. Da mesma forma, o mercado "entende" que o risco é muito baixo, logo, o VE reflete essa condição.
Entretanto, uma CALL de strike R$20,00 (bem ATM), está repleta de dúvidas. Veja que por menor que seja, qualquer variação de preço da ação coloca essa opção ITM ou OTM. E é por isso que essa opção está muito cheia de expectativa. É nessas opções onde o risco é maior, pois só há incertezas.
Ficou mais claro?
Qualquer coisa, estamos sempre às ordens. Bons estudos
