1 - sim, você pode ser exercido, embora isso seja muito difícil de acontecer. Eu diria, praticamente impossível. Quem exerce antes da hora, deixa dinheiro na mesa. Como assim? Imagine a situação: uma ação está cotada a R$30 e você compra uma CALL de strike R$31,00 pagando R$1,80. Como essa CALL está OTM, temos R$1,80 de expectativa pura (valor extrínseco). Opções fora do dinheiro não têm valor intrínseco. Dois dias depois, o preço da ação explode e vai a R$35,00. Daí, você pensa: "Uau, vou exercer minha posição e faturar o lucro!" Compra a ação por R$31 e vende por R$35, auferindo um lucro de R$4,00 por ação. Mas, vamos aqui pensar fora da caixinha e supor que a opção saiu de R$1,80 e foi para R$5,20. Por quê? Porque agora a CALL está ITM (dentro do dinheiro) e o prêmio embute R$4,00 de valor intrínseco (diferença entre o preço da ação e o strike da opção).
Se, ao invés de exercer sua posição e vender as ações a mercado, você simplesmente vender as opções que comprou, seu lucro será maior. Veja que exercendo, você tem um lucro de R$4,00 por ação, mas não pode esquecer que pagou R$1,80 na compra das opções. Então, na verdade, seu lucro foi de R$2,20 por ação, certo? Se você vende as opções por R$5,20 seu lucro será de R$3,40 limpos. Você comprou por R$1,80 e vendeu por R$5,20. Percebeu? Então, a chance de exercício antes do prazo é muito próxima de ZERO. E não estou nem considerando os custos operacionais que, em caso de exercício, são bem maiores. Tanto a corretagem quanto os emolumentos.
De qualquer forma, não é bom ficar vendido a descoberto. Como foi muito bem lembrado por nosso mestre André Massaro, o que arrebenta quem está vendido a descoberto não é a movimentação de preços da ação, mas a margem que a corretora vai chamando, caso o preço comece a ir contra a sua posição. Essa chamada tende a ser cada vez maior. Chega um momento em que o vendedor não tem mais dinheiro para cobrir a margem e a corretora encerra a posição à revelia, impondo ao operador um prejuízo monstro.
A única forma de se proteger do exercício antecipado é operar opções europeias. Mas, se de todo não for possível montar uma boa trava com opções europeias, garanta que sua posição compradora também seja americana. Caso você seja exercido, poderá exercer sua posição antecipadamente também.
2 - sim. A operação está correta. É uma trava de alta com PUTs OTM.
