A Borboleta é a junção de uma trava de alta com uma trava de baixa. No ponto onde elas coincidem, você terá a venda das 2 Calls. Essa montagem tem um custo, ou seja, você tem um desembolso inicial para montar a operação.
O resultado será positivo se, no vencimento, o preço permanecer dentro do intervalo S1 - S2. Para baixo de S1 ou para cima de S2 você terá prejuizo. E seu ganho máximo ocorrerá no centro da borboleta, exatamente no ponto onde estão as 2 Calls.