O que pode causar prejuízos ilimitados é a venda de Call a descoberto. Se você venda uma Call e não tem o ativo (no caso, a Ação), seu risco é muito grande (pode perder até o seu patrimônio pessoal em uma situação limite). Mas você obviamente pode vender uma Call que já tivesse comprado.
No caso da sua segunda pergunta, se a Ação caiu ao invés de subir, sua Call vira pó no dia do vencimento (até lá, ela pode chegar a R$ 0,01)