Cenário 1: Creio que aqui, ocorreu um pequeno equivoco de grafia.
GGBR4 subiu e seu preço no dia do vencimento é R$ 19,95.
Você então exerce seu direito comprando 1.000 GGBR4 por R$ 6,85. O correto não seria R$ 16,85
No instante seguinte à sua compra, você vende as 1.000 GGBR4 a mercado, ou seja, pelo preço de R$ 19,95 (valor que usamos para este exemplo).