Short Iron Condor em ITUB4



  • O Short Iron Condor é uma estrutura para apostar num “range” de preços da ação, semelhante a uma mesa, ou seja, uma venda de volatilidade. A diferença é que a mesa é uma operação no débito, ou seja, pagamos para montar e o risco está limitado ao que pagamos. Já o Short Iron Condor é uma operação no crédito, ou seja, recebemos dinheiro do mercado e o risco também está limitado à diferença dos strikes das opções de cada ponta, menos o que recebemos para montar. Tanto a mesa quanto o Short Iron Condor dependem que o preço permaneça em uma determinada região, mas para obter ganho na mesa, é preciso exercer a ponta compradora, gerando um custo maior, ao passo que no Short Iron Condor, basta deixar as opções virarem pó com a passagem do tempo (perda de Valor de Expectativa).

    A estrutura consiste na montagem de uma trava de alta com PUTs e na montagem de uma trava de baixa com CALLs, ambas fora do dinheiro (OTM). Dessa forma, buscamos deixar o preço da ação (SPOT) o mais no centro possível da estrutura, dando espaço para o mercado se mover para qualquer um dos lados.

    Vamos aos detalhes da operação mostrada hoje pelo mestre Petrokas:

    • Compra de 400 ITUBR29 (strike R$29,18) a R$0,42
    • Venda de 400 ITUBR4 (strike R$30,18) a R$0,57
    • Compra de 400 ITUBF77 (strike R$35,18) a R$0,66
    • Venda de 400 ITUBF8 (strike R$33,81) a R$1,05

    No momento da montagem, o preço de ITUB4 era de R$32,39 e o saldo líquido da operação é de R$149,21 tendo pago R$66,79 de corretagem e emolumentos (considerando corretagem fixa de R$14,90 e I.S.S. de São Paulo – 9,63%). O líquido por ação é R$0,37. Nessa situação, temos dois Break Even, uma vez que temos duas travas, ou seja, há dois pontos distintos onde a operação sai no zero a zero, incluindo as corretagens. Na trava de alta, o Break Even é encontrado subtraindo-se o líquido por ação do strike da ponta vendida, ou seja, R$30,18 – R$0,37 = R$29,81. Na trava de baixa, o Break Even é encontrado somando-se o líquido por ação com a ponta vendida, ou seja, R$33,81 + R$0,37 = R$34,18. Dessa forma, enquanto o preço de ITUB4 ficar entre R$29,82 e R$34,17 estaremos na região de ganho. A região de ganho máximo está entre os strikes das pontas vendidas de cada trava, ou seja, entre R$30,18 e R$33,81. Vamos analisar cada cenário:

    • ITUB4 abaixo de R$29,18 – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas exercemos nosso direito em ITUBR29 e vendemos ITUB4 por R$29,18. Prejuízo de R$1,00, mas como recebemos R$0,37 na montagem, o prejuízo máximo é de R$0,63 por ação.
    • ITUB4 entre R$29,18 e 29,80 – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas não exerceremos nosso direito em ITUBR29. O resultado é encontrado efetuando-se (preço da ação – 30,18) + 0,37. Se, por exemplo, o preço da ação estiver R$29,50, o resultado será (29,50 – 30,18) + 0,37 = (R$0,31) por ação.
    • ITUB4 a R$29,81(Break Even) – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas não exerceremos nosso direito em ITUBR29. Nessa situação, o resultado será (29,81 – 30,18) + 0,37 = R$0,00.
    • ITUB4 entre R$29,82 e R$30,18 – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas não exerceremos nosso direito em ITUBR29. Estando a ação a R$30,10, por exemplo, o resultado será (30,10 – 30,18) + 0,37 = R$0,29.
    • ITUB4 entre R$30,19 e R$33,80 – tanto as CALLs da trava de baixa quanto as PUTs da trava de alta virarão pó, ou seja, não haverá qualquer exercício e o lucro será exatamente o que recebemos na montagem da operação.
    • ITUB4 entre R$33,81 e R$34,18 – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas não exerceremos nosso direito em ITUBF77. O resultado da operação é encontrado efetuando-se (R$33,81 – preço da ação) + R$0,37. Estando o preço da ação a R$34,00, por exemplo, teremos: (33,81 – 34,00) + 0,37 = R$0,18.
    • ITUB4 a R$34,18 (Break Even) – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas não exerceremos nosso direito em ITUBF77. O resultado será (33,81 – 34,18) + 0,37 = R$0,00.
    • ITUB4 entre R$34,19 e R$35,18 – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas não exerceremos nosso direito em ITUBF77. Estando, por exemplo, o preço da ação em R$34,90 o resultado será (33,81 – 34,90) + 0,37 = (R$0,72).
    • ITUB4 acima de R$35,18 – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas exerceremos nosso direito em ITUBF77 e compraremos ITUB4 por R$35,18. O resultado será (33,81 – 35,18) + 0,37 = (R$1,00) por ação.

    Como a operação foi montada com 400 unidades de cada opção, o lucro máximo é de R$149,21 e o prejuízo máximo pode chegar a R$398,79. Pagando-se o imposto de renda (R$22,38) o lucro líquido será de R$126,83 ou 31,8% sobre o capital arriscado.


  • TNT

    Opa, conheço essa operação hein..rs...Murilo: parabéns pelo excelente trabalho de divulgação e esclarecimento das operações.


    O bom dessa operação é que mesmo que o ativo saia do range de ganho, não preciso correr para stopar a operação, pois se passado algum tempo, ele voltar, a passagem do tempo também está a nosso favor.


    Vamos acompanhar o resultado!


    Abs,

    Petrokas

    @MuriloBarquette disse:

    ou 31,8% sobre


  • Mestre @PEtrokas

    Quanta honra ler sua mensagem em um post meu. Fico feliz de contribuir com o pouco que sei. Dessa forma, aprendo mais, pois tenho que estudar bastante, a fim de evitar escrever bobagens. Gosto disso!

    Claro que conhece a operação! A ideia foi realmente explicá-la melhor. Peço desculpas por ter esquecido de mencionar isso.. :p

    É verdade! Como temos o tempo a nosso favor, nada impede que possamos dar espaço para o mercado voltar. O prejuízo está travado mesmo... o importante é não deixar levar para o exercício, caso saia do range de gain, pois os custos são bem elevados. Normalmente a corretagem é de mesa (tabela bovespa) para os exercícios e, dependendo da cotação do papel, serão dois exercícios.

    Abraço e obrigado por seus ensinamentos.



  • Não tenho mt conhecimento técnico no assunto, mas acompanho os vídeos do Petrokas e seus estudos. Gosto de ficar brincando no HB e encontrei uma vaca mt interessante. Vou tentar montar amanhã. Tem como dar uma analisada se tem algo errado pq peguei do HB e não sei se é confiável.

    Montei no HB da Clear e gostei mt dos resultados e da resistência :

    +PETRI10 10,00 - 3,20

    -PETRI12 12,00 - 0,97

    -PETRI13 13,00 - 0,55

    +PETRI15 15,00 - 0,18

    CUSTO 1,02

    LUCRO DE 11,00 A 14,00

    LUCRO MÁXIMO 0,98 ( 96,07%).

    Fonte eh o HB amanhã vou tenta montar.

    Se alguém puder dar um pitaco agradeço.



  • Caro @Trader2742

    Obrigado por sua confiança em postar uma pergunta. Vamos lá:

    Em primeiro lugar, não dá pra confiar em cotações de HB com o mercado fechado. Tem muita distorção nessas informações, uma vez que os servidores de cotação são desligados.

    Depois, essa operação não é uma VACA, mas um CONDOR ou MESA. A VACA envolve 3 opções, e não 4.

    O Condor (ou Mesa) é uma operação de venda de volatilidade, onde você aposta na lateralização de preços entre R$12 e R$13,00 (regiões de ganho máximo). Entretanto, é uma operação de custos muito altos e você tem, de cara, a passagem do tempo contra você. O que isso significa? Significa que, se com o passar do tempo, o preço de PETR4 andar de lado, as opções tendem a perder valor extrínseco, ou seja, sua posição vai ficando cada vez pior. Num cenário de queda forte, todas as suas posições viram pó e você perde todo o dinheiro investido na montagem. Se ficar de lado, dentro da região de ganho máximo, você será exercido em PETRI12, mas exercerá seu direito em PETRI10. São dois exercícios e duas corretagens bem altas (as corretoras costumam cobrar tabela bovespa, pois o exercício não é uma operação realizada por HB). Em caso de alta forte, os custos são ainda maiores, pois serão 4 exercícios.

    Outra coisa: há algum equívoco no cálculo dos custos: Vendas = (0,97 + 0,55) = 1,52. Compras = (3,20 + 0,18) = 3,38. Fazendo Vendas - Compras, temos 1,52 - 3,38 = R$1,86. Esse é o custo (fora a corretagem) para montar o Condor indicado. Em caso de PETR4 ficar entre R$12 e R$13, seu lucro será de 2,00 (diferença dos strikes da trava de alta) menos o custo (R$1,86) = R$0,14. Isso te dá um ganho de 7,5% sobre o capital arriscado.

    Essa é uma relação risco/ganho MUITO ruim.

    Faça uma planilha no Excel, onde você possa visualizar esses cálculos de forma mais clara, ok?

    Abraço



  • Nossa, que loucura. Vlw mesmo. Mas ser difícil eu fazer essa planilha. Vou tentar, vi um vídeo no youtube que ensina. Mt grato mestre.



  • Caro amigo

    antes de qualquer coisa, é muito importante que você entenda os conceitos básicos de opções. Não se preocupe muito em decorar nomes, mas entender os diferentes cenários para uma operação.

    Quando eu comecei a estudar opções, lá em 2006, eu desenhava cada situação numa folha de papel. Aos poucos, fui tirando minhas próprias conclusões e fui aperfeiçoando minhas tabelas.

    Vai devagar e, qualquer dúvida, não hesite em postar aqui, valeu?

    Abs


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