Short Iron Condor em ITUB4

MuriloBarquette

O Short Iron Condor é uma estrutura para apostar num “range” de preços da ação, semelhante a uma mesa, ou seja, uma venda de volatilidade. A diferença é que a mesa é uma operação no débito, ou seja, pagamos para montar e o risco está limitado ao que pagamos. Já o Short Iron Condor é uma operação no crédito, ou seja, recebemos dinheiro do mercado e o risco também está limitado à diferença dos strikes das opções de cada ponta, menos o que recebemos para montar. Tanto a mesa quanto o Short Iron Condor dependem que o preço permaneça em uma determinada região, mas para obter ganho na mesa, é preciso exercer a ponta compradora, gerando um custo maior, ao passo que no Short Iron Condor, basta deixar as opções virarem pó com a passagem do tempo (perda de Valor de Expectativa).

A estrutura consiste na montagem de uma trava de alta com PUTs e na montagem de uma trava de baixa com CALLs, ambas fora do dinheiro (OTM). Dessa forma, buscamos deixar o preço da ação (SPOT) o mais no centro possível da estrutura, dando espaço para o mercado se mover para qualquer um dos lados.

Vamos aos detalhes da operação mostrada hoje pelo mestre Petrokas:

Compra de 400 ITUBR29 (strike R$29,18) a R$0,42
Venda de 400 ITUBR4 (strike R$30,18) a R$0,57
Compra de 400 ITUBF77 (strike R$35,18) a R$0,66
Venda de 400 ITUBF8 (strike R$33,81) a R$1,05

No momento da montagem, o preço de ITUB4 era de R$32,39 e o saldo líquido da operação é de R$149,21 tendo pago R$66,79 de corretagem e emolumentos (considerando corretagem fixa de R$14,90 e I.S.S. de São Paulo – 9,63%). O líquido por ação é R$0,37. Nessa situação, temos dois Break Even, uma vez que temos duas travas, ou seja, há dois pontos distintos onde a operação sai no zero a zero, incluindo as corretagens. Na trava de alta, o Break Even é encontrado subtraindo-se o líquido por ação do strike da ponta vendida, ou seja, R$30,18 – R$0,37 = R$29,81. Na trava de baixa, o Break Even é encontrado somando-se o líquido por ação com a ponta vendida, ou seja, R$33,81 + R$0,37 = R$34,18. Dessa forma, enquanto o preço de ITUB4 ficar entre R$29,82 e R$34,17 estaremos na região de ganho. A região de ganho máximo está entre os strikes das pontas vendidas de cada trava, ou seja, entre R$30,18 e R$33,81. Vamos analisar cada cenário:

ITUB4 abaixo de R$29,18 – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas exercemos nosso direito em ITUBR29 e vendemos ITUB4 por R$29,18. Prejuízo de R$1,00, mas como recebemos R$0,37 na montagem, o prejuízo máximo é de R$0,63 por ação.
ITUB4 entre R$29,18 e 29,80 – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas não exerceremos nosso direito em ITUBR29. O resultado é encontrado efetuando-se (preço da ação – 30,18) + 0,37. Se, por exemplo, o preço da ação estiver R$29,50, o resultado será (29,50 – 30,18) + 0,37 = (R$0,31) por ação.
ITUB4 a R$29,81(Break Even) – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas não exerceremos nosso direito em ITUBR29. Nessa situação, o resultado será (29,81 – 30,18) + 0,37 = R$0,00.
ITUB4 entre R$29,82 e R$30,18 – as CALLs da trava de baixa virarão pó; seremos exercidos em ITUBR4 e obrigados a comprar ITUB4 por R$30,18, mas não exerceremos nosso direito em ITUBR29. Estando a ação a R$30,10, por exemplo, o resultado será (30,10 – 30,18) + 0,37 = R$0,29.
ITUB4 entre R$30,19 e R$33,80 – tanto as CALLs da trava de baixa quanto as PUTs da trava de alta virarão pó, ou seja, não haverá qualquer exercício e o lucro será exatamente o que recebemos na montagem da operação.
ITUB4 entre R$33,81 e R$34,18 – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas não exerceremos nosso direito em ITUBF77. O resultado da operação é encontrado efetuando-se (R$33,81 – preço da ação) + R$0,37. Estando o preço da ação a R$34,00, por exemplo, teremos: (33,81 – 34,00) + 0,37 = R$0,18.
ITUB4 a R$34,18 (Break Even) – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas não exerceremos nosso direito em ITUBF77. O resultado será (33,81 – 34,18) + 0,37 = R$0,00.
ITUB4 entre R$34,19 e R$35,18 – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas não exerceremos nosso direito em ITUBF77. Estando, por exemplo, o preço da ação em R$34,90 o resultado será (33,81 – 34,90) + 0,37 = (R$0,72).
ITUB4 acima de R$35,18 – as PUTs da trava de alta virarão pó; seremos exercidos em ITUBF8 e obrigados a vender ITUB4 por R$33,81, mas exerceremos nosso direito em ITUBF77 e compraremos ITUB4 por R$35,18. O resultado será (33,81 – 35,18) + 0,37 = (R$1,00) por ação.

Como a operação foi montada com 400 unidades de cada opção, o lucro máximo é de R$149,21 e o prejuízo máximo pode chegar a R$398,79. Pagando-se o imposto de renda (R$22,38) o lucro líquido será de R$126,83 ou 31,8% sobre o capital arriscado.

Petrokas

Opa, conheço essa operação hein..rs...Murilo: parabéns pelo excelente trabalho de divulgação e esclarecimento das operações.

O bom dessa operação é que mesmo que o ativo saia do range de ganho, não preciso correr para stopar a operação, pois se passado algum tempo, ele voltar, a passagem do tempo também está a nosso favor.

Vamos acompanhar o resultado!

Abs,

Petrokas

@MuriloBarquette disse:

ou 31,8% sobre

MuriloBarquette

Mestre @PEtrokas

Quanta honra ler sua mensagem em um post meu. Fico feliz de contribuir com o pouco que sei. Dessa forma, aprendo mais, pois tenho que estudar bastante, a fim de evitar escrever bobagens. Gosto disso!

Claro que conhece a operação! A ideia foi realmente explicá-la melhor. Peço desculpas por ter esquecido de mencionar isso.. :p

É verdade! Como temos o tempo a nosso favor, nada impede que possamos dar espaço para o mercado voltar. O prejuízo está travado mesmo... o importante é não deixar levar para o exercício, caso saia do range de gain, pois os custos são bem elevados. Normalmente a corretagem é de mesa (tabela bovespa) para os exercícios e, dependendo da cotação do papel, serão dois exercícios.

Abraço e obrigado por seus ensinamentos.

márcio queiroz

Não tenho mt conhecimento técnico no assunto, mas acompanho os vídeos do Petrokas e seus estudos. Gosto de ficar brincando no HB e encontrei uma vaca mt interessante. Vou tentar montar amanhã. Tem como dar uma analisada se tem algo errado pq peguei do HB e não sei se é confiável.

Montei no HB da Clear e gostei mt dos resultados e da resistência :

+PETRI10 10,00 - 3,20

-PETRI12 12,00 - 0,97

-PETRI13 13,00 - 0,55

+PETRI15 15,00 - 0,18

CUSTO 1,02

LUCRO DE 11,00 A 14,00

LUCRO MÁXIMO 0,98 ( 96,07%).

Fonte eh o HB amanhã vou tenta montar.

Se alguém puder dar um pitaco agradeço.

MuriloBarquette

Caro @Trader2742

Obrigado por sua confiança em postar uma pergunta. Vamos lá:

Em primeiro lugar, não dá pra confiar em cotações de HB com o mercado fechado. Tem muita distorção nessas informações, uma vez que os servidores de cotação são desligados.

Depois, essa operação não é uma VACA, mas um CONDOR ou MESA. A VACA envolve 3 opções, e não 4.

O Condor (ou Mesa) é uma operação de venda de volatilidade, onde você aposta na lateralização de preços entre R$12 e R$13,00 (regiões de ganho máximo). Entretanto, é uma operação de custos muito altos e você tem, de cara, a passagem do tempo contra você. O que isso significa? Significa que, se com o passar do tempo, o preço de PETR4 andar de lado, as opções tendem a perder valor extrínseco, ou seja, sua posição vai ficando cada vez pior. Num cenário de queda forte, todas as suas posições viram pó e você perde todo o dinheiro investido na montagem. Se ficar de lado, dentro da região de ganho máximo, você será exercido em PETRI12, mas exercerá seu direito em PETRI10. São dois exercícios e duas corretagens bem altas (as corretoras costumam cobrar tabela bovespa, pois o exercício não é uma operação realizada por HB). Em caso de alta forte, os custos são ainda maiores, pois serão 4 exercícios.

Outra coisa: há algum equívoco no cálculo dos custos: Vendas = (0,97 + 0,55) = 1,52. Compras = (3,20 + 0,18) = 3,38. Fazendo Vendas - Compras, temos 1,52 - 3,38 = R$1,86. Esse é o custo (fora a corretagem) para montar o Condor indicado. Em caso de PETR4 ficar entre R$12 e R$13, seu lucro será de 2,00 (diferença dos strikes da trava de alta) menos o custo (R$1,86) = R$0,14. Isso te dá um ganho de 7,5% sobre o capital arriscado.

Essa é uma relação risco/ganho MUITO ruim.

Faça uma planilha no Excel, onde você possa visualizar esses cálculos de forma mais clara, ok?

Abraço

márcio queiroz

Nossa, que loucura. Vlw mesmo. Mas ser difícil eu fazer essa planilha. Vou tentar, vi um vídeo no youtube que ensina. Mt grato mestre.

MuriloBarquette

Caro amigo

antes de qualquer coisa, é muito importante que você entenda os conceitos básicos de opções. Não se preocupe muito em decorar nomes, mas entender os diferentes cenários para uma operação.

Quando eu comecei a estudar opções, lá em 2006, eu desenhava cada situação numa folha de papel. Aos poucos, fui tirando minhas próprias conclusões e fui aperfeiçoando minhas tabelas.

Vai devagar e, qualquer dúvida, não hesite em postar aqui, valeu?

Abs