Volatilidade
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Volatilidade
Dos 5 fatores que influenciam o prêmio de uma opção – strike da opção, preço da ação subjacente, taxa de juros, tempo para o vencimento e volatilidade – talvez o mais complexo de intuir seja a volatilidade.
Entende-se por VOLATILIDADE a propriedade de um elemento em mudar de estado físico – sólido, líquido, gasoso ou coloidal – em determinadas condições de temperatura e pressão. Pejorativamente, o termo é usado para classificar pessoas que mudam de humor muito facilmente e, no mercado financeiro, conota a possibilidade de mudanças de preços de um ativo num determinado espaço de tempo.
O entendimento dessa medida depende do conhecimento básico de estatística, uma vez que se trata da inferência de uma importante medida, conhecida como “Desvio Padrão”. Sem entrar nos pormenores da matéria, o desvio padrão determina uma distância aceitável de uma determinada média. Por exemplo, a média de altura da população de uma cidade qualquer é de 1,70m. O desvio padrão nos ajuda a identificar a faixa de altura que aceitaremos como “dentro da média”. Supondo-se um desvio padrão de 0,05m, pessoas com altura entre 1,65m e 1,75m serão consideradas “dentro da média”.
Mas, como se chega a essa conclusão? O cálculo do desvio padrão leva em conta justamente o maior número de pessoas com a mesma altura. Numa população de 10.000 pessoas, podemos inferir que grande parte dela estará “dentro da média”, ou seja, dentro da faixa de altura calculada. Ao medirmos a altura de uma pessoa qualquer, tomada aleatoriamente, a probabilidade de termos uma altura entre 1,65m e 1,75m será bem maior do que uma pessoa com 1,90m ou 1,55m. Dados como esses são importantes para determinação da altura na construção de mesas e cadeiras, por exemplo. Um desvio padrão maior indicará uma variedade de alturas maior na população, dificultando a obtenção desses padrões.
Analogamente, tomamos as variações de preços de um ativo num determinado espaço de tempo e calculamos uma média e seu desvio padrão. Um ativo com desvio padrão baixo indica que uma pequena faixa de variações está mais propensa a se repetir do que outras. Dizemos que esse ativo tem baixa volatilidade e seu “comportamento de preços” tende a ser bem mais previsível, ao passo que, um ativo mais volátil (com desvio padrão mais elevado) tende a ter o “comportamento de preços” bem mais imprevisível, tornando-o mais “arisco”. Operações com ativos muito voláteis apresentam um risco mais elevado, justamente pela dificuldade de identificação de padrões de variações de preços. O cálculo da volatilidade não é difícil, mas é trabalhoso. Planilhas eletrônicas como o Excel© calculam com rapidez e eficiência o desvio padrão, além de outras medidas estatísticas, mas exigirá uma base de preços confiável de cada ativo pesquisado, além do conhecimento da fórmula e método de cálculo. A BM&F/BOVESPA fornece o desvio padrão e a volatilidade de todos os ativos diariamente em http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/volatilidade-ativos/BuscaVolatilidadeAtivos.aspx?Idioma=pt-br
Nos próximos artigos, tentaremos entender como o mercado “precifica” o risco usando o desvio padrão.
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Boa tarde, Murilo tudo bem?
O link da bmfbovespa não funciona mais, sabe se temos outro lugar para consultar a volatilidade histórica dos ativos?
Grato,
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http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/servicos/market...
o site da Bovespa foi todo reformulado. Esse é o novo link. Escolha "1 ano" e depois digite o código da ação que deseja consultar a VH.
Abraço
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Excelente post do amigo Murilo!
Apenas exemplificando em números a questão da volatilidade implícita das opções:
Dia 25/08, ativo objeto ITUB4 = R$ 35,48
Call ATM: ITUBI5 strike R$ 35,35
Prêmio (preço da opção) = R$ 1,15
Pelo modelo Black and Schole, a volatilidade implítica praticada pelo mercado para essas condições (preço do ativo,strike da opção, tempo até o vencimento e taxa de juros) é de 31,05%.
Mantidas as demais variáveis e alternando apenas a volatilidade implícita, teríamos:
- VI cai 10% : prêmio cai para R$ 0,85 (queda de 26%)
- VI sobre 10%: prmê io sobe para R$ 1,45 (alta de 26%)
Dificilmente a VI sobe 10% de uma vez em um dia...mas em 2 ou 3 dias, pode ocorrer quando há eventos relevantes no mercado.
Grande abraço,
Petrokas
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Boa tarde,
Obrigado @muriloBarquette, pela atualização e obrigado @Petrokas pela exemplificação.
Otimo post.
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Excelente post Murilo, parabéns por sempre buscar passar seus conhecimentos para toda a comunidade do Portal do Trader!
